玻璃制作行业属于隧道的年国中游加工制作业，由于玻璃原片高度同质化，玻璃企业的行业现状盈利取决于自己加工老本与行业边缘老本的差额，燃料老本是及市组成企业间相对于盈利的中间变量。

　　环保要求趋严下，场需燃料组成的合成老本差距在逐渐削减，玻璃行业老本曲线趋向平展化，市场原片企业盈利能耐差距逐渐削减，钻研同质化进一步增强。年国

　　凭证8年的玻璃玻璃产线妄想年限，2018年起玻璃行业将进入较持久的行业现状冷修高峰期。玻璃行业的及市冷修老本颇为高昂，次若是场需耐火质料需要大批替换、复产时烤窑的合成燃料老本以及冷修的光阴老本，艰深在4000万-6000万。市场而随着耐火质料的减价，复产老本也水涨船高。

　　玻璃的80%需要来自地产，咱们以为往年房地产低库存下对于投入资金端有较强的反对于，若剔除了价钱的因素偏平，这一点也可能从房地产新开工增速的韧性上看到。

　　狭义房地产库存降至以前4年低位

　　销售增速不断高于新开工展现去库

　　玻璃销量约滞后地产新开工6~8个月

　　房地产销售与贷款利率负相关

　　玻璃需要的另一个上行的可能性来更正开工-开工铰剪差的更正。以前一年以来，开工增速不断低于新开工增速，且铰剪差不断加大，这可能是由于销售端增速着落、房企资金链紧迫、施工约束较多等因素，使患上工期进度飞快，后续铰剪差若泛起更正则需要端可能会超预期。

　　新开工以及开工铰剪差将更正